Emisión de deuda a poco de ir a las urnas confirma que Uruguay es “un país de llanuras”

El rendimiento del bono convalidado en la emisión fue de 5,293% anual, con un cupón de 5,25% anual. El diferencial de retorno sobre el bono de referencia del Tesoro de Estados Unidos (spread o prima de riesgo) fue de 115 puntos básicos (1,15%), lo que representa el valor “más bajo que pagó Uruguay en su historia”, destacó el MEF en un comunicado.

Haber quedado “escalonado” permite “liberar” los compromisos de corto plazo, a la vez que el país se sigue beneficiando de un “acceso privilegiado a los mercados de capitales”, añadió ese operador bursátil.

Un comentario que se reitera con cada operación de este estilo del gobierno es que los resultados fueron exitosos. “Estamos malacostumbrados. Es exitoso, sobre todo, por la confianza que genera Uruguay en los mercados internacionales”, dijo a Búsqueda Gabriel Genta, portfolio manager de Gletir. Esa “confianza” se ve reflejada día a día en la medición de República AFAP del “riesgo país” —que está en niveles históricamente bajos— o en el spread de los papeles uruguayos, que son los “más bajos de la región”. Con este tipo de emisiones por “plata nueva” la “confianza” se “consolida”, consideró Genta.

En su interpretación, el éxito de la emisión estuvo dada por la demanda —que superó por cuatro lo ofrecido—, por los “fondos nuevos” que hubo interesados en invertir y por la “diversificación” que esto implicó. El MEF informó que el libro de órdenes estuvo compuesto por una base inversora de “alta calidad y diversificada”, que tuvo un total de 154 cuentas participantes. Hubo inversores que participaron por primera vez de países con base en Irlanda, Corea del Sur, Emiratos Árabes, Singapur, Taiwan y Luxemburgo.

“A nosotros como país nos sirve emitir a largo plazo y fue el más largo al que se ha emitido. Siempre es positivo eso. Se canjeó deuda que vencía en el corto plazo y a un precio bajo. Ya sea por el plazo y por la tasa fue exitoso”, analizó el ejecutivo de Gletir.

Uruguay también “aprovechó” que el mercado ya “anticipó” una más que probable rebaja de la tasa de interés de referencia en Estados Unidos, aseguró Genta. A mediados de agosto, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, había dado indicios claros en esa dirección al afirmar que llegó “el momento de un ajuste en la política monetaria”.

El contexto internacional suele tener mayor efecto en los precios de los papeles uruguayos que en las acciones políticas internas. La emisión es “un respaldo en un año electoral”, destacó Rodríguez, de Gastón Bengochea. “Es una señal independientemente del resultado de las elecciones. Es un país de llanuras”, dijo este asesor de inversión. “El mercado dio un espaldarazo”, incluso cuando se someterá a votación un plebiscito sobre seguridad social, consideró.

Mientras, el banco de inversión estadounidense BCP Securities destacó esta operación en un comentario para clientes. Señala que tuvo como objetivo “capitalizar las condiciones favorables del mercado y su fuerte atractivo de inversión, particularmente dado que cuenta con el riesgo país más bajo de la región”.