Técnicos del FMI advierten que la indexación salarial dificulta la contención de la inflación

En función de su análisis afirman que, en conjunto, los salarios en Uruguay “reaccionan a las variaciones del mercado laboral” y, específicamente, lo hacen respecto del “nivel de desempleo” o del crecimiento de la productividad a mediano plazo aunque, entre todas las variables, “la evidencia apunta a una indexación parcial a la inflación anual rezagada” del Índice de Precios al Consumo como un factor clave. Los economistas del FMI enfatizan, en base a sus estimaciones, que existe un “grado significativo de comportamiento retrospectivo, lo que es sintomático de la baja credibilidad del Banco Central. Como resultado de estas características, la inflación muestra una alta persistencia en respuesta a los shocks”.

En un ejercicio contrafactual, el análisis supuso que los salarios están indexados a la meta de inflación del Banco Central (BCU), situada actualmente en un rango de entre 3% y 6% para períodos anuales. Al silenciar los efectos de retroalimentación precio-salario, la inflación “muestra menos persistencia y el BCU enfrenta una compensación más favorable con respecto a la estabilización de la inflación y la brecha de producción”, concluye.